我國股票(piào)市場(chǎng)設有(yǒu)日內(nèi)10%的漲跌幅限制(zhì)，投資者通(tōng)常将漲停解讀為(wèi)市場(chǎng)對該股的樂觀預期。不法分子利用投資者“追漲”的心理(lǐ)，人(rén)為(wèi)制(zhì)造“漲停闆”，吸引投資者跟風買入推高(gāo)股價，一旦操縱者獲利出逃，股價就會(huì)失去支撐，甚至出現持續暴跌，使追高(gāo)買入的中小(xiǎo)投資者成為(wèi)“接盤俠”。
     我們以唐某某為(wèi)例，來(lái)看看漲停闆操縱者的手法。他在三個(gè)交易日內(nèi)即完成操縱“X”的“建倉-拉擡-出貨”全流程，非法獲利3634萬元。
     2015年3月23日，唐某某買入“X”214萬股，成交金額4144萬元，成交均價19.37元，完成建倉。第二天，唐某某從上(shàng)午10:42開(kāi)始，以18.91元至漲停價21.32元的價格和(hé)100倍于同檔位其他投資者申報總量，在短(duǎn)短(duǎn)31分鍾內(nèi)将“X”股價拉至漲停，上(shàng)漲幅度達12.7%。中午收盤前“X”短(duǎn)暫打開(kāi)漲停，唐某某又以漲停價和(hé)超過賣盤55倍的申買量，5分鍾內(nèi)将股價再次推至漲停。下午開(kāi)盤後，唐某某繼續以漲停價申報買入2796萬股，形成巨量堆單将股價封死在漲停闆上(shàng)。
     圖1 3月24日拉擡“X”股價至漲停并封漲停闆

     3月25日開(kāi)盤集合競價期間(jiān)，唐某某以23.45元的價格（高(gāo)于前收盤價9.77%）申報買入700萬股，接近同期市場(chǎng)申報買入量一半，并在9時(shí)19分48秒(miǎo)前全部撤單。按照交易規則，9時(shí)20分後将不能撤單，顯然唐某某的目的不是真實成交，而在于誤導其他不知情的投資者以為(wèi)買盤洶湧而跟進搶籌，推升開(kāi)盤價格。果然，當日“X”以22.8元價格開(kāi)盤，漲幅6.94%。唐某某達到目的，開(kāi)盤後即反向出貨，陸續以22.8元至21.24元價格賣出前期持股，25日“X”價格一路振蕩下行(xíng)，以21.21元收盤。開(kāi)盤時(shí)跟進的投資者恐怕隻能望“盤”興歎，而唐某某早已賺得(de)盆滿缽滿。
      圖2 3月25日“X”股價分時(shí)走勢

      活躍在漲停闆上(shàng)的操縱者和(hé)正常投資者的交易行(xíng)為(wèi)有(yǒu)明(míng)顯的區(qū)别，他們在成功拉升股價後随即反向賣出，或者大(dà)量撤單以避免真實成交，反映出他們的意圖在誘騙其他投資者跟風買入，而沒有(yǒu)真實投資目的。這種行(xíng)為(wèi)違反了《證券法》第七十七條禁止單獨或者通(tōng)過合謀，集中資金優勢、持股優勢連續買賣，或者以其他手段操縱證券交易價格或者證券交易量的規定，構成《證券法》第二百零三條操縱市場(chǎng)的情形，當然難以逃脫證監會(huì)的法眼，2014年和(hé)2015年唐某某因操縱市場(chǎng)先後被證監會(huì)兩次行(xíng)政處罰，為(wèi)規避監管，唐某某轉戰香港，通(tōng)過滬港通(tōng)繼續操縱A股股票(piào)，“魔高(gāo)一尺、道(dào)高(gāo)一丈”，2017年證監會(huì)再次将唐某某等人(rén)繩之以法，前後共開(kāi)出12億元罰單。
      唐某某的行(xíng)為(wèi)告訴我們，漲停闆未必“喜大(dà)普奔”，也可(kě)能深埋騙局。投資者對于價格非理(lǐ)性變化的股票(piào)，不要盲目追漲，要全面考察公司的經營業績、發展前景，關注上(shàng)市公司信息披露或者同行(xíng)業情況，注重公司內(nèi)在價值是否發生(shēng)變化。如果沒有(yǒu)這些(xiē)“基本面”的支撐，股價突然漲停，此中恐有(yǒu)蹊跷。一旦落入違法者設下的“陷阱”，将遭受嚴重損失。假設投資者小(xiǎo)明(míng)被唐某某的操縱行(xíng)為(wèi)誤導，因前一天漲停沒有(yǒu)買到，忍不住于3月25日以22.8元的開(kāi)盤價買入100萬元的“X”，則當日浮虧就将近7萬元。因此，投資者應當樹(shù)立并堅持價值投資的理(lǐ)念。規避損失的一個(gè)重要方法就是不盲目追漲，不參與市場(chǎng)過度惡炒，形成良好的投資習慣，妥善管理(lǐ)和(hé)防控投資風險。