作(zuò)為(wèi)備受市場(chǎng)關注的熱點題材之一，“高(gāo)送轉”經常受到中小(xiǎo)投資者的追捧。在A股市場(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)的上(shàng)市公司選擇在半年報、年報披露之前“慷慨”公告“10送20”，甚至“10送30”等“高(gāo)送轉”方案，借此大(dà)幅拉升股價，撩撥投資者的神經，把“高(gāo)送轉”異化成炒作(zuò)題材或者配合大(dà)股東或內(nèi)部人(rén)減持的“靈藥”。 
　　X公司就曾打出一套“‘高(gāo)送轉’+‘減持套現’+‘大(dà)額預虧’”的組合拳，引誘不知情的投資者為(wèi)公司股價炒作(zuò)和(hé)不當的“市值管理(lǐ)”買單。2015年初，X公司發布“高(gāo)送轉”預案，公司股東且兼任公司董事長和(hé)總經理(lǐ)的Y某及其他兩位股東以“結合公司2014年實際經營狀況，積極回報股東，與所有(yǒu)股東分享公司未來(lái)發展的經營成果”為(wèi)由，提出并同意2014年度“高(gāo)送轉”的利潤分配方案為(wèi)“10轉20”。同日，上(shàng)述3位股東又共同披露了減持計(jì)劃，套現逾20億元。值得(de)關注的是，公司股價在“高(gāo)送轉”消息發布前的短(duǎn)期內(nèi)竟大(dà)漲近40%。
　　但(dàn)是，僅幾日後，X公司發布了8億元預虧公告并同時(shí)預警，由于2013年度已出現虧損，若2014年續虧，公司股票(piào)可(kě)能被實施退市風險警示。一石激起千層浪，該上(shàng)市公司對業績預判的前後矛盾及毫無征兆的巨虧震驚了市場(chǎng)上(shàng)的投資者，公司股價出現大(dà)幅波動，成為(wèi)“高(gāo)送轉”誤導投資者并造成損失的典型案例。根據律師(shī)粗略統計(jì)，截至目前，針對X公司的訴訟已涉及400名左右的投資者，索賠标的在8000萬元到1億元之間(jiān)。
　　Y某作(zuò)為(wèi)X公司的股東，同時(shí)兼任公司董事長和(hé)總經理(lǐ)，在提出并審議“高(gāo)送轉”等相關利潤分配提議時(shí)，應當知悉或主動核實公司經營情況，并據以判斷利潤分配提議及相關披露內(nèi)容是否與公司實際經營情況相符。事實上(shàng)，X公司發布的“高(gāo)送轉”預案相關披露內(nèi)容與公司數(shù)日後公告的業績預虧情況明(míng)顯不符，對投資者的判斷産生(shēng)了重大(dà)影(yǐng)響。Y某未勤勉盡責，其上(shàng)述行(xíng)為(wèi)嚴重違反了《上(shàng)海證券交易所股票(piào)上(shàng)市規則》和(hé)《上(shàng)海證券交易所上(shàng)市公司董事選任與行(xíng)為(wèi)指引》的相關規定。上(shàng)交所對Y某予以公開(kāi)譴責，并對其他兩位股東和(hé)時(shí)任董事予以通(tōng)報批評。
　　同時(shí)，“高(gāo)送轉”的背後還(hái)可(kě)能伴生(shēng)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規行(xíng)為(wèi)。中國證監會(huì)也曾就X公司相關責任人(rén)在知悉公司真實财務狀況的情形下，利用“高(gāo)送轉”配合大(dà)比例減持過程中的內(nèi)幕交易違法行(xíng)為(wèi)作(zuò)出了罰款、沒收違法所得(de)、警告及證券市場(chǎng)禁入的行(xíng)政處罰。
　　市場(chǎng)上(shàng)的确存在上(shàng)市公司“動機不純”，利用“高(gāo)送轉”配合股東減持、限售股解禁，也有(yǒu)少(shǎo)數(shù)公司在由盈轉虧甚至業績惡化的情況下強推“高(gāo)送轉”方案。對此，為(wèi)保護投資者的知情權，監管部門(mén)全面強化“高(gāo)送轉”一線監管，對于披露“高(gāo)送轉”預案的公司，按照分類監管、事中監管、刨根問底“三位一體(tǐ)”的監管模式，嚴把信息披露審核第一關。
　　作(zuò)為(wèi)中小(xiǎo)投資者，為(wèi)避免落入“高(gāo)送轉”的陷阱，要對“高(gāo)送轉”的本質有(yǒu)更加清醒和(hé)深刻的認識。“高(gāo)送轉”實質上(shàng)是股東權益的內(nèi)部結構調整，“高(gāo)送轉”後公司股本總數(shù)雖然擴大(dà)了，但(dàn)對淨資産收益率沒有(yǒu)影(yǐng)響，公司的盈利能力不會(huì)有(yǒu)任何實質性的提升，投資者的股東權益也不會(huì)因此而增加。在這裏提示投資者，不要被這種“數(shù)字遊戲”迷惑。
　　此外，與業績不相匹配的“高(gāo)送轉”往往是股價炒作(zuò)、股東減持的“重災區(qū)”。在上(shàng)市公司正式公告“高(gāo)送轉”預案時(shí)，投資者還(hái)要重點關注公司“高(gāo)送轉”背後的真實目的，綜合考慮公司發展戰略、經營業績等，分析“高(gāo)送轉”的合理(lǐ)性，避免盲目跟風。
 
*本文轉載自中國證券監督管理(lǐ)委員會(huì)官網